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近日，多家研究結(jié)構(gòu)發(fā)布了上半年房企融資報告。報告顯示，受上半年疫情影響，境內(nèi)外融資環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致房企融資結(jié)構(gòu)及融資成本出現(xiàn)分化。大中型房企依靠規(guī)模優(yōu)勢，完善的融資體系具備較強的融資優(yōu)勢，融資成本相對較低。而中小房企不具備融資優(yōu)勢，在高負債的壓力下，財務(wù)費用支出較大，容易影響企業(yè)利潤率。

整體來看，萬科、恒大、融創(chuàng)、世茂集團及中梁的融資情況較好，融資不僅來源于境內(nèi)金融機構(gòu)融資，還包括境外融資等，融資成本保持下降趨勢。其中，值得注意的是中梁控股（02772.HK）。這匹行業(yè)“黑馬”三年實現(xiàn)百億到千億的跨越，于2019年7月成功上市，上市以來，中梁借助資本市場的力量，債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷完善，組織持續(xù)優(yōu)化推動公司發(fā)展愈加穩(wěn)健。

截至2020年上半年，中梁控股共發(fā)行兩筆美元優(yōu)先票據(jù)，獲得境外恒生銀行貸款；國內(nèi)方面，獲得廣發(fā)銀行、浦東發(fā)展銀行及光大銀行等多家銀行金融機構(gòu)的授信，而創(chuàng)新融資方式方面，中梁地產(chǎn)首單儲架式供應(yīng)鏈ABS已獲深交所無異議函。年報顯示，中梁控股融資渠道涵蓋境內(nèi)銀行貸款、境外美元債券及其他融資形式等，債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化帶動融資成本下降，也兌現(xiàn)了中梁2019年中報時優(yōu)化融資成本的承諾。

業(yè)內(nèi)人士表示，綜合融資成本與企業(yè)規(guī)模、負債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流狀況、償債能力、經(jīng)營穩(wěn)健性等因素相關(guān)，反映了資本市場對相關(guān)企業(yè)的認可程度，是企業(yè)綜合實力的重要指標。隨著房地產(chǎn)行業(yè)進入薄利時代，房企擁有更低的融資成本意味著擁有相對更高的盈利水平。

公開資料顯示，2019年，中梁全年累計實現(xiàn)銷售額1525億元，同比增長50%；營業(yè)收入566億元，同比增長88%，股東應(yīng)占核心凈利潤約39億元，同比增長102%，盈利能力再上新臺階。而償債能力方面，截至2019年12月31日，公司凈負債率為65.6%，繼續(xù)維持在行業(yè)均值之下，賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物265億元，短期流動性充裕。而在2020年上半年，中梁累計錄得合約銷售金額約人民幣677億元，按年增加約6%，是為數(shù)不多的目標完成率超4成的企業(yè)之一。

良好的經(jīng)營效益使中梁控股獲得行業(yè)領(lǐng)先的信用評級。截至2019年末，標普、惠譽、穆迪三大國際評級機構(gòu)2019年分別維持中梁控股“B+”、“B+”及“B1”主體評級，評級展望均為“穩(wěn)定”。此外，2019年內(nèi)，公司還獲得聯(lián)合信用“AA+”展望穩(wěn)定評級，并被納入恒生綜合大中型股指數(shù)、恒生港股通指數(shù)，創(chuàng)下內(nèi)房股納入港股通的最快紀錄。

7月28日，惠譽確認中梁控股集團有限公司(Zhongliang Holdings Group Company Limited，簡稱“中梁控股”，02772.HK)“B+”長期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)，展望“穩(wěn)定”?；葑u還確認中梁控股的高級無抵押評級為“B+”，回收率評級為“RR4”。

惠譽認為，中梁控股的合同銷售規(guī)模與“BB”級房企相當，這支撐了其評級。該集團的項目分布在中國五大核心經(jīng)濟區(qū)，減輕了區(qū)域經(jīng)濟和政策風(fēng)險。中梁控股采用快周轉(zhuǎn)模式，目標是在拿地后盡快啟動銷售，從而導(dǎo)致凈庫存基數(shù)較低。