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研報丨獲華泰等機(jī)構(gòu)看好 中梁控股估值有望進(jìn)一步提升

鶴鳴亭房產(chǎn) 2020-08-13


8月5日，華泰香港發(fā)布研究報告，首次覆蓋中梁控股（2772.HK），給予公司“買入”評級，目標(biāo)價7.90港元，股價較目前有45%的上漲空間。




華泰香港預(yù)計，中梁將在2020年分配40％的核心收益，這將給投資者帶來9.5％的可觀股息收益率，同時受益于多年來在長三角地區(qū)的持續(xù)深耕，公司的估值有望得到提升。


研報顯示，2017-2019年期間，中梁控股的合約銷售復(fù)合年增長率達(dá)53％ ；盈利可預(yù)見度高，截至2019年底，公司已售未結(jié)規(guī)模達(dá)人民幣2,000億元，預(yù)計其盈利能力將進(jìn)一步提升，預(yù)計公司2019-2022年核心凈利潤復(fù)合增長率將達(dá)23％。


此外，研報還稱，自上市以來，中梁融資渠道向多元化發(fā)展，融資成本存在很大的下降空間，目前公司的平均融資成本已經(jīng)從2018年的9.9％下降至2019年的9.4％。伴隨公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，華泰香港預(yù)計中梁的融資成本有望持續(xù)優(yōu)化，在2020年降低至8.5%-8.8%。

與此同時，研報特別強(qiáng)調(diào)，中梁擁有業(yè)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)的“阿米巴模式”，其獨(dú)特的管理和激勵計劃可以有效推動員工的積極性，最后將項目經(jīng)營的效益做到最大化。對此，華泰香港表示看好，其認(rèn)為盡管房地產(chǎn)開發(fā)商之間的競爭不斷加劇，但中梁憑借組織賦能依然取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。


2020年1-7月，中梁累計錄得合約銷售金額（連合營企業(yè)及聯(lián)營公司）約人民幣796億元，按年增加約6%，位列克而瑞《2020年1-7月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP100排行榜》全口徑銷售榜單第19位，穩(wěn)居行業(yè)20強(qiáng)。同時，2020年前7月，公司合約銷售均價約人民幣12,600元/平方米，按年上升21%，反映集團(tuán)轉(zhuǎn)二線及強(qiáng)三線開始顯現(xiàn)成效，銷價較穩(wěn)定并持續(xù)向上。


值得一提的是，除華泰香港外，中梁還依靠良好的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展?jié)摿Γ?/span>獲得了安里證券的看好。30日，安里證券首次覆蓋中梁，并給予公司“買入”評級。

安里表示，近年來中梁業(yè)績一直穩(wěn)健向上發(fā)展，且上市半年即被納入港股通，機(jī)構(gòu)持股及流動性有望增加。同時安里預(yù)計，中梁2020年的股息率將達(dá)到11.8%，是房地產(chǎn)領(lǐng)域收益最高的公司之一，公司估值存在進(jìn)一步上漲空間。








接下來，中梁將繼續(xù)秉持深耕戰(zhàn)略，肩負(fù)“共創(chuàng)價值、讓四季心情綻放”的企業(yè)使命，貫徹落實“開放合伙、開創(chuàng)平臺、九全破局、共識共創(chuàng)”的年度主題，以更加開放的心態(tài)、更加開拓的精神、更加開創(chuàng)的信念推動企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)基業(yè)長青。


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